利用波动率进行指数折时

摘要

文章标题：“Buy & Hold, Or Buy & Sell”

发表来源：《Technical Analysis Of Stocks&Commodities》，2021年7月

1. 研究背景与目标

文章探讨了一种无需做空或使用认沽期权的投资组合优化方法，核心是通过波动率折时降低回撤。尽管美股长期呈牛市趋势，作者通过实证分析标普ETF的滚动回报发现，折时对于降低回撤和提升心理承受力至关重要。

2. 波动率与市场趋势的关系

作者发现，波动率（如VIX、ATR、HV）突然飙升通常伴随着市场的剧烈下跌。基于此规律，文章提出了具体的买入和卖出准则：

• 卖出准则：包括高波动率指标（如VIX跳涨100%以上）、市场下跌迹象、超买信号（KD随机指标大于85）、下降趋势（收盘价低于20周均线）、高成交量等。
• 买入准则：涉及波动率下降、指数回报止跌上涨、超卖信号（随机指标低于25）以及价格下跌幅度不低于15%的情况。

3. 实证结果与策略效果

作者对标普ETF在不考虑做空和考虑做空两种情况下进行了回报对比，结果显示利用波动率折时的长期回报显著优于单纯买入持有策略。这表明通过波动率折时可以有效提升投资组合的回报表现。

4. 适配A股的探讨

文章最后提出该策略在A股市场的潜在应用可能性，并通过自己合成的VIX与上证50指数的叠加分析发现，尽管VIX与指数下跌相关，但存在指数上涨时VIX飙升的情况。后续将进一步研究如何调整策略以适配中国股票市场。

5. 总结与互动

文章总结了波动率折时策略的有效性，并鼓励读者点赞和分享，同时期待进一步研究成果。