时间的玫瑰还是择时？

文章主要分析了投资者的两种策略：长期投资与择时投资。择时投资（Timing the market）是指寻找资产最佳入市点的过程，然而这种方式常受争议，许多资深投资管理者不建议采用。与此相反的是长期投资（Time in the market），即持有资产长期将比市场择时者更成功。

文章接着通过具体数据展示了长期投资的有效性。以沪深300ETF和上证50ETF为例，文章分析了从2005年到2022年5月的后复权数据，计算了不同时间段（1日、15日、30日、60日、120日、250日、500日、750日、1000日、1250日）的价格变化。

短期内（例如1日）价格变动几乎是随机的，类似于抛硬币的概率，上证50ETF在某些特定日子（如股灾期间）表现极差，跌幅超过8%。而在最好的日子（如2005、2008、2015、2020年）涨幅接近涨停。尽管如此，因为无法预知每日涨跌，1日价格变化实际上呈现正态分布，第二天上涨的概率仅为0.499。

然而随着统计时间的延长，上涨概率逐渐增加。15日统计的上涨概率为0.534，30日为0.551，250日则增至0.584，到5年时上升至0.794。直方图显示，随着时间的增长，尽管下跌的价格变化不大，上涨部分的价格变动却可以从40%增长至200%-300%，显示出时间对投资回报的重要性。

类似的分析也适用于300ETF，其中1日上涨概率仅为0.502，但1年后上涨概率提高至0.658，5年上涨概率更是达到0.964。文章的结论强调了长期持有资产的重要性，并提示读者长期投资策略的潜在价值。