学点财务知识：Portfolio是什么？

引子：

最近学习《VeriSM揭秘与应用》时，我感觉书中的重要概念Organizational Portfolio不容易消化，于是干脆研究了一下Portfolio在英语世界的定义。

portfolio 

1 : a flat case for carrying documents or drawings / 用来装文件或图纸的扁平箱子

2 : a set of drawings, paintings, or photographs that are presented together in a folder / 文件夹中放在一起的一组图画、绘画或照片

◊ Artists present portfolios of their work to possible employers or to people who might buy or show their art. / 艺术家向可能的雇主或可能购买或展示其艺术作品的人展示作品组合。

3 finance  : the investments that are owned by a person or organization / 财务：个人或组织拥有的投资

• an investment/retirement portfolio / 投资/退休投资组合

• a portfolio manager / 投资组合经理

4 British : the responsibilities of a minister of state or member of a cabinet / 英国：国务大臣或内阁成员的职责

• That's not part of his portfolio. / 那不是他的投资组合的一部分。

原文：What Is a Portfolio?

https://www.investopedia.com/terms/p/portfolio.asp

什么是投资组合？

投资组合是金融投资的集合，如股票、债券、大宗商品、现金和现金等价物，包括封闭式基金和交易所交易基金（ETF）。人们普遍认为股票、债券和现金是投资组合的核心。虽然这种情况经常发生，但并不一定是规则。投资组合可能包含广泛的资产，包括房地产、艺术品和私人投资。

你可以选择自己持有和管理你的投资组合，也可以让一个理财经理、财务顾问或其他金融专业人士来管理你的投资组合。

了解投资组合

投资组合管理中的一个关键概念是多样化的智慧，这意味着不要把所有的鸡蛋放在一个篮子里。多元化试图通过在各种金融工具、行业和其他类别之间分配投资来降低风险。它的目标是通过投资于不同的领域，每个领域都会对同一事件做出不同的反应，从而实现回报最大化。多样化有很多方法。你选择怎么做取决于你自己。你对未来的目标，你对风险的偏好，以及你的个性都是决定如何建立投资组合的因素。

Tips：不管你的投资组合的资产组合如何，所有的投资组合都应该包含一定程度的多样化，并反映出投资者对风险的承受能力、时间范围和投资目标。

管理投资组合

你可以把投资组合想象成一个馅饼，它被分成不同的楔形大小，每一块代表不同的资产类别和/或投资类型。投资者的目标是构建一个良好的多元化投资组合，以实现适合其风险承受能力水平的风险回报组合配置。虽然股票、债券和现金通常被视为投资组合的核心组成部分，但您可以用许多不同类型的资产来构建投资组合，包括房地产、黄金股票、各种类型的债券、绘画和其他艺术品收藏品。下图是一个保守型投资组合的样例：债券50%，短期投资30%，股票20%。

上图中的投资组合配置样本是针对风险承受能力较低的投资者的。一般来说，保守策略试图通过投资风险较低的证券来保护投资组合的价值。在这个例子中，你会看到，整整50%被分配给债券，其中可能包含高级别的公司和政府债券，包括市政债券（munis）。20%的股票配置可能包括蓝筹股或大盘股，30%的短期投资可能包括现金、存单（CDs）和高收益储蓄账户。

划重点：大多数投资专业人士都认为，尽管多元化不能保证不受损失，但多元化是实现长期财务目标、同时将风险降至最低的关键组成部分。

投资组合类型

投资组合和投资策略可以有很多种，就像投资者和基金经理一样。你也可以选择多个投资组合，其内容可以反映不同的策略或投资场景，为不同的需求而构建。

混合投资组合（A Hybrid Portfolio）

混合投资组合方法在不同的资产类别中多样化。建立一个混合投资组合需要投资于其他投资，如债券、大宗商品、房地产，甚至艺术品。混合投资组合将以相对固定的比例混合股票和债券。这是有益的，因为从历史上看，股票和固定收益证券往往相互负相关。

有价证券投资（A Portfolio Investment）

当你将投资组合用于投资目的时，你期望股票、债券或其他金融资产会随着时间的推移获得回报或价值增长，或两者兼而有之。投资组合可以是战略性的，你可以购买金融资产，并打算长期持有这些资产；也可以是战术性的，你积极买卖资产，希望获得短期收益。

激进的投资组合（An Aggressive Portfolio）

在激进的投资组合中，通常会假设有很大的潜在风险。激进的投资者会寻找那些处于成长初期、具有独特价值主张的公司。其中大多数还不是家喻户晓的名字。

防御性投资组合（A Defensive Portfolio）

如果投资组合是防御性的，则倾向于关注那些不受衰退影响的消费品。防御性股票在景气和不景气时期都表现良好。无论某个时期的经济有多糟糕，那些生产日常生活必需品的公司都会生存下来。

创收性投资组合（An Income Portfolio）

这种类型的投资组合从派息股票或其他类型的股东分配中赚钱。收益投资组合中的一些股票也可以纳入防御性投资组合，但这里选择它们的主要原因是它们的高收益率。创收性投资组合应该产生正的现金流。房地产投资信托基金（REITs）是创收投资的例子。

投机性投资组合（A Speculative Portfolio）

投机性投资组合最适合对风险承受能力高的投资者。投机行为可能包括首次公开募股（IPOs）或传言为收购目标的股票。正在开发单一突破性产品的技术或医疗保健公司也属于这一类。

风险容忍度对投资组合配置的影响

虽然财务顾问可以为个人创建一个通用的投资组合模型，但投资者的风险承受能力应能显著反映投资组合的内容。

例如，一个保守的投资者可能倾向于一个投资组合，该投资组合拥有大盘股价值股票、基础广泛的市场指数基金、投资级债券以及流动性高的现金等价物。

相比之下，风险承受能力强的投资者可能会在激进的大盘成长股仓位上增加一些小盘成长股，承担一些高收益债券敞口，并为其投资组合寻找房地产、国际和其他投资机会。一般而言，投资者应尽量减少对波动性使其不舒服的证券或资产类别的敞口。

时间范围对投资组合配置的影响

与风险承受能力类似，投资者在构建投资组合时也应该考虑他们需要投资多长时间。一般来说，随着目标日期的临近，投资者应该采取保守的资产配置方式，以保护投资组合在此之前的收益。

举个例子，一个为退休储蓄的投资者，他计划在五年后离开工作岗位。即使投资者愿意投资于股票和风险较高的证券，他们也可能希望将投资组合的大部分投资于更保守的资产，如债券和现金，以帮助保护已经储蓄的资产。相反，一个刚进入职场的人可能想把他们的全部投资组合投资于股票，因为他们可能有几十年的时间来投资，并且有能力度过市场的一些短期波动。

主要收获

• 投资组合是金融投资的集合，如股票、债券、大宗商品、现金和现金等价物，以及它们对应的基金。

• 股票和债券通常被认为是一个投资组合的核心组成部分，尽管你可以用许多不同类型的资产组成投资组合，包括房地产、黄金、绘画和其他艺术品收藏品。

• 多元化是投资组合管理中的一个关键概念。

• 在组合和调整投资组合时，一个人的风险承受能力、投资目标和时间范围都是至关重要的因素。