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华特达因③:一家披着医药的消费品公司?

143 2024-07-18

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华特达因估值分析摘要

本文对华特达因进行了估值分析,首先回顾了前两篇文章的初印象和素材收集工作,并明确表明本分析是个人看法,不代表购买意向。

关键财务数据审视

在估值前,作者分析了华特达因的几个关键财务数据,包括净资产收益率(ROE)、营业收入增长率、归母净利润及净利率变化以及三费占比。ROE数据显示,华特达因在过去16年中有10年的ROE超过15%,显示出不错的业绩。营业收入和净利润的增长率波动较大,但大部分年份增长率保持在10%以上。销售费用占比稳定在20%以上,管理费用占比较低。

资产负债情况

资产方面,华特达因的流动资产状况良好,货币资金充足,应收账款较少,反映出公司在产业链中的良好地位。负债端,公司债务比例较低,有息负债更是较少,显示出健康的债务状况。

估值方法和结果

估值方面,采用“老唐估值法”,该方法主要包括估算自由现金流、视企业为债券资产进行估值,并要求回报率为无风险收益率的两倍。考虑到潜在的估算错误,作者在估值结果上额外应用了50%的安全边际。基于2023年的净利润5.85亿,假设增速可维持在10%,到2026年净利润可达7.78亿。考虑到医药集采和新生儿数量下降的影响,给予估值七折,并最终得出68-82亿元市值的合理买入价区间,对应股价为29-35元。

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