了解企业的盈利能力指标 - 净利润 & 市盈率

本文将花5分钟来了解企业的盈利能力指标净利润和市盈率。

为了直观理解企业财报里的那些概念，先看一组实际数据，以美股 Zoom 在 2020 年 4 月 17 日收盘数据为例（单位：美元）：

股票价格：150.06

市盈率TTM：1667.352

每股收益TTM：0.09

市盈率LYR：1611.9711

每股收益LYR：0.09

总市值：418.7亿

流通市值：175.2亿

总股本：2.79亿

流通股本：1.17亿

市净率：50.20

总股本：包括新股发行前的股份和新发行的股份的数量的总和，发行前的股份为非流通股，新发行的股份为流通股，按一定条件非流通股会在指定的时间解禁。

总市值 = 总股本 * 股票价格

流通市值 = 流通总股本 * 股票价格

市盈率 = 总市值 / 净利润总额

市盈率 = 股票价格 / 每股收益

每股收益（Earning Per Share，简称EPS）：指普通股每股税后利润

每股收益 = 净利润总额 / 总股本

每股收益TTM = 最近四个季度的净利润总额 / 总发行已售出股数

每股收益LYR = 上一个自然年的净利润总额  / 总发行已售出股数

市盈率（Price Earnings Ratio，简称P/E或PE或PER）：股价收益比率或市价盈利比率。

市盈率 = 总市值 / 净利润总额 = 总股本 * 股票价格 / 净利润总额 = 股票价格 / （净利润总额 / 总股本）= 股票价格 / 每股收益

市盈率TTM（Trailing Twelve Months），又称滚动市盈率或历史市盈率：TTM字面意思是滚动12个月，即最近的连续12个月

市盈率TTM = 当前总市值 / 最近四个季度的净利润总额 = 股票价格 / 每股收益TTM

市盈率LYR（Last Year Ratio），又称静态市盈率：LYR字面意思是去年，即上一个自然年

市盈率LYR = 当前总市值 / 上一个自然年的净利润总额  = 股票价格 / 每股收益LYR

动态市盈率 = 当前总市值 / 预测下一个自然年的净利润总额

回头来看Zoom的数据：

最近四个季度的每股收益分别是0，0.02，0.01，0.05。

因此，每股收益TTM = 0+0.02+0.01+0.05=0.08，但第一张图显示，每股收益TTM=0.09（可能小数点取舍问题）。

市盈率TTM = 150.06 / 0.09 = 1667.333，但第一张图显示， 市盈率TTM = 1667.352（可能是小数点取舍问题）

可以看到：

股票价格 = 每股收益 * 市盈率。假设估值不变，每股收益增长多少，股价就增长多少。所以合理预期收益，就是公司盈利增长的收益。

每股收益 = 股票价格 / 市盈率，看出每股收益EPS和股票价格正相关，和市盈率负相关。市盈率的确定非常复杂，下图可看出市盈率PE和每股收益EPS增速有一定关系，但也有很多例外：

在理解完三张报表、净利润、市盈率后，分析下瑞幸应用哪些方法论提升股价，同时看它们的内部分工及最佳实践：

1. 虚增单店营业收入：主要包括虚增订单（跳号）、虚增每件商品的实际销售价格、夸大2019年三季度的广告支出、虚增其他产品收入等等。

2. 降低单店营业成本：通过蓄意掩盖成本的方式，降低了装修和咖啡机等单店固定成本的分摊。

3. CEO负责战略：负责市盈率，市盈率  → 市销率（不看营业成本，只看营业收入）→ 市梦率（不看盈利模式，只看GMV/用户数）

   COO负责收入：搞好单店营业收入，跳号、改小票收入、广告收入、其他产品收入（如便餐、果汁、坚果、马克杯）

   CFO负责成本：增加固定资产，固定资产需要按年分摊（高价买咖啡机，研发公司成本计入成本不计入费用等等）。

PS：

净利润（Net Profit）= 营业利润 + 营业外的收入 - 营业外的支出 + 补贴收入 + 汇兑损益 - 所得税

营业利润（Operating Profit） = 营业收入 - 营业成本 - 营业税金及附加 - 营业费用 - 管理费用 - 财务费用 - 资产减值损失 + 公允价值变动收益 + 投资收益